As duas palavras existem na língua portuguesa e estão corretas. A palavra último pode ser um substantivo masculino ou um adjetivo, com significado de derradeiro, ou seja, de quem ou o que vem no final, depois de todos os outros. Pode se referir também a algo decisivo, inferior, moderno, precedente e superior. A palavra ultimo é a forma do verbo ultimar conjugado na 1.ª pessoa do singular do presente do indicativo: eu ultimo. Ultimar é sinônimo de finalizar, concluir, terminar e fechar. A pronúncia das duas palavras é diferente. Em último (úl-ti-mo) a sílaba tônica é o úl, sendo uma palavra proparoxítona e em ultimo (ul-ti-mo) a sílaba tônica é o ti, sendo uma palavra paroxítona.
A palavra último tem sua origem na palavra em latim ultimus, sendo sinônima de derradeiro, final, extremo, definitivo, decisivo, inferior, menor, baixo e reles, bem como de recente, moderno, atual, antecedente, superior, supremo e máximo.
Exemplos:
- Aquele atleta chegou em último lugar na maratona.
- Os últimos serão os primeiros.
- Os últimos estudos revelam o fraco nível de alfabetização da população.
O verbo ultimar tem sua origem na palavra em latim ultimare e se refere principalmente ao ato de finalizar, de pôr fim a alguma coisa, ou seja, findar, completar, terminar e acabar. Pode significar também o ato de fechar um negócio, ou seja, ajustar, realizar ou combinar um negócio.
Verbo ultimar - Presente do indicativo:
(Eu) ultimo
(Tu) ultimas
(Ele) ultima
(Nós) ultimamos
(Vós) ultimais
(Eles) ultimam
Exemplos:
- É hoje que ultimo o livro que estou a ler.
- Mais duas horas e ultimo meu trabalho.
- Foi ultimada a venda do apartamento.
fonte: https://duvidas.dicio.com.br/ultimo-ou-ultimo/
